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幸运飞艇历史记录:看好评级]申万宏源建筑行业周

文章来源: admin     时间: 2018-01-08

  

  中设集团:17 年40%增长,PE22X。民营基建设计龙头,激励、资质、技术优势明显,省外扩张加速+设计领域延伸,带来订单持续60%高增长,业绩增速提升,估值有高安全边际,未来成长空间大。

  岭南园林:17 年90%增长,PE22X。流域治理PPP 有望加速,收购北京新港永豪75%股权,水利水电一级资质助力公司加速开拓流域治理、农村水务类业务;借助恒润科技等向C 端延伸,重点打造文旅运营板块,获取长期收益。

  本周国家发改委下发《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作(PPP)项目的指导意见》(发改投资2059 号),鼓励民间资本规范有序参与基础设施建设,促进PPP 模式更好发展,提高公共产品供给效率。

  我们上周已经提示,关注PPP 当前的做多窗口期,可继续关注PPP 后续利好:PPP板块由于规范项目质量和利率上行原因导致回调,目前看,财政部92 号文和国资委192 号文两大文件落地,短期对项目落地有一定冲击,但长期看是有利于PPP的健康发展。随着规范化文件基本落地,政策面对PPP 的鼓励和支持也在增多,后续第四批PPP 示范项目有望在年内公布,也将是一个利好。当前国债收益率企稳,PPP 调整充分,规范化不改PPP 发展大方向,往后看利好偏多,可以关注这个做多窗口期。

  □ .李.杨./.李.峙.屹./.黄.颖 .申.万.宏.源.证.券.有.限.公.司

  其中,建筑业新签订单、投入品价格指数、销售价格指数、从业人员、业务活动预期PMI 较上月提高1.0/2.5/0.2/0.0/2.4 个百分点。研究历史情况发现,建筑PMI与行业上市公司收入增速趋势一致性很强,有较强的相关性。

  铁汉生态:17 年62%增长,PE22X。流域治理和生态修复技术强、工程业绩多,受益全国水系治理需求爆发。与申万成立百亿PPP 产业基金,充分发挥PPP 杠杆作用,员工激励充分,资产质量高。

  基建设计板块业绩逐步反应订单高增长,长期成长性佳:行业景气度提升+内生增长带来企业订单连续5 个季度高增长,业绩开始逐步体现。长期看设计企业通过市占率提升和进入新设计领域保证持续增长,民营设计企业具有激励、资质、技术上的竞争优势,对比国际设计龙头AECOM(16 年收入174 亿美元,扣非利润3.52亿美元)还有较大成长空间。推荐中设集团、苏交科、勘设股份。

  看好生态修复类PPP 公司投资机会,中央高度重视生态文明建设提升行业成长空间,行业前景向好,本轮调整后估值有足够安全边际,重点关注:岭南园林(18年15X,51%增长)、铁汉生态(18 年15X,50%增长)、东方园林(18 年18X,45%增长)、美尚生态(18 年16X,49%增长)、天域生态、龙元建设等。

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